23:04 / 14.08.2025
4356
Растежът на руската икономика се забавя. Приходите от петрол са спаднали. Бюджетният дефицит е достигнал най-високото си ниво за повече от три десетилетия. Инфлацията и лихвените проценти остават болезнено високи. Зад стените на банките в страната някои вътрешни лица бият тревога за наближаваща дългова криза, пише Bloomberg News в поредица от репортажи, “която от месеци разследва състоянието на руската икономика, като разговаря с настоящи и бивши държавни служители и проучва редица вътрешни документи".
Това е напрегнатият фон, на който руският президент Владимир Путин – който се опитва да превърне финансовата система на страната във военна машина – пътува до Аляска за срещата на върха в петък с американския си колега Доналд Тръмп. Двамата ще обсъдят уреждането на конфликта в Украйна, започнат от Путин през февруари 2022 г., но Тръмп вече разкритикува госта си тази седмица, като заяви, че той трябва да се концентрира върху възстановяването на руската икономика, която "в момента не се справя добре".
Оценката на Тръмп може да се окаже подценена. След масивно увеличение на военните разходи – голяма част от които са скрити от строгия контрол на Кремъл върху икономическите данни и скрити извън бюджета в банковите баланси – руските министри, банкери и икономисти предупреждават публично, че икономиката им е в дълбока криза.
Досега Путин се е опитвал да поддържа икономическа стабилност, докато провежда своята изключително скъпа "специална военна операция“, като е преценил, че руснаците – които са преживели 70 години комунизъм, разпадането на Съветския съюз и многобройни икономически кризи – имат висок праг на поносимост и в крайна сметка ще подкрепят решението му да влезе във война. Но този баланс се разпада с намаляването на руските приходи от петрол. Срещата на върха в Аляска беше организирана набързо, след като САЩ заплашиха с нови санкции върху доставките на петрол.
Путин повтори искането си за облекчаване на санкциите като част от всяка сделка в Аляска, според хора, запознати с въпроса, които отказват да бъдат назовани, защото не са упълномощени да говорят публично. Някои наблюдатели остават скептични дали срещата с Тръмп не е поредният ход на Кремъл за печелене на време.
Тя показва, че Кремъл е изправен пред сериозен дилема. Ако продължи да воюва, вече сериозните проблеми могат да се влошат, което ще изложи банките на риск от затруднения и по този начин ще постави под заплаха държавния бюджет, особено ако бъдат наложени още санкции. От друга страна, ако бъде постигнато трайно примирие, Русия може да се изправи пред предизвикателството да демилитаризира икономика, която е станала зависима от войната, което може да доведе до неплатежоспособност на силно задлъжнели изпълнители, което от своя страна може да има каскаден ефект върху икономиката.
След войната в Украйна Русия се превърна във втората страна по разходи за отбрана Разходите за военни и национална сигурност тази година ще струват на Кремъл близо 172 милиарда долара, заявява Александра Прокопенко, сътрудник във Фондацията "Карнеги за международния мир“. Има и други подобни оценки, но цифрата на Прокопенко е около 8% от БВП.
"Това не е временен скок“, посочва тя, "а дългосрочен стратегически завой“.
Тръмп усеща, че има влияние. Но докато обмисля примирие, което би затвърдило постигнатите от Русия победи на бойното поле, не е ясно дали американският президент ще използва това предимство, за да подкрепи позицията на Украйна, че няма да приеме сделка "земя за мир“. Изправен пред нарастващия натиск у дома от скъпата война, може би Путин е този, който смята, че може да се измъкне с по-добрата сделка.
Американският президент е заявил на европейските лидери – които не са поканени на срещата на върха в Аляска – по време на телефонен разговор в сряда, че според него Путин е готов на преговорите заради заплахата от вторични санкции и предложените мита за Индия заради покупките й на руски петрол, според няколко души, запознати с въпроса, които са пожелали да останат анонимни, коментирайки публично дискусиите. Тръмп е добавил, че е готов да наложи повече мерки, насочени към енергийните приходи на Русия, след срещата на върха в Аляска, ако Путин не се съгласи скоро на примирие с Украйна, са посочили източниците.
Банките се включват във военните усилия
На 24 февруари 2022 г. Путин нареди на руските сили да нахлуят в Украйна в най-голямата конвенционална военна операция в Европа от Втората световна война насам. Те очакваха да превземат Киев в рамките на 72 часа, но вместо това срещнаха ожесточена съпротива и затънаха в изтощителна война. С продължаването на боевете се увеличаваше и необходимостта Русия да плаща за тях.
Кремъл имаше план. На следващия ден след нахлуването Путин подписа изменение на Федерален закон № 29-ФЗ, с което задължи руските кредитори, оторизирани да работят по договори в областта на отбраната, да отпускат така наречените "преференциални“ заеми на изпълнители, свързани с войната.
Заемите са с лихвени проценти, определени от правителството, често много по-ниски от преобладаващите пазарни лихви, и са предназначени да поддържат отбранителната промишленост и други свързани сектори с парични средства, независимо от рентабилността или кредитоспособността им. Много от най-големите банки в Русия са контролирани от държавата и се управляват от близки лични довереници на Путин. Въпреки това, според настоящи и бивши руски банкови служители, които са пожелали да останат анонимни, когато обсъждат информация, която не е публично достъпна, законът е повратна точка. Той е подчинил банковия сектор – на който Путин се опираше преди това, за да финансира други големи проекти – на военните цели на Москва и го натовари с голяма част от тежестта на предстоящите събития.
В началото стратегията изглежда, че работи. Въпреки западните санкции, които извадиха ключови руски банки от международната платежна система SWIFT, замразиха около 300 милиарда долара от резервите на централната банка и ограничиха цените на руския суров петрол, транспортиран по море, до 60 долара за барел, Москва можеше да се похвали, че е преживяла бурята.
Растежът се възстанови през 2023 г. и рублата бързо се възстанови, подкрепена от капиталови контроли и растящи приходи от енергия. Китай и Индия увеличиха покупките на руски петрол на по-ниски цени. Местните предприятия се адаптираха, като намериха начини да заобиколят санкциите чрез трети страни като Турция, Казахстан и Обединените арабски емирства.
На пръв поглед Путин изглеждаше готов да се бори с години, залагайки на това, че икономиката му ще издържи по-дълго от решимостта на съюзниците на Украйна. Зад тази фасада на устойчивост Русия трупаше проблеми за бъдещето, особено за банките си.
Трудно е да се вдигне завесата над строго секретните разходи на Русия, свързани с войната. Крейг Кенеди от Центъра за руски и евразийски изследвания "Дейвис" към Харвардския университет оценява, че между юли 2022 г. и ноември 2024 г. корпоративният дълг на Русия може да е нараснал с до 71% — което се равнява на 36,6 трилиона рубли (460 милиарда долара). По-голямата част от това е концентрирана в сектори, свързани с военната индустрия: производство на оръжие, технологии с двойна употреба, логистика и стомана. Москва ефективно е създала паралелен фискален канал: банковата система се превърна в скрит военен фонд, изграден върху дълг.
Кенеди заявява, че изискванията за финансов мониторинг за отбранителния сектор също са били облекчени. "Кредитирането за отбрана е нараснало с трицифрени стойности от 2022 г. насам“, добавя той. "Това означава, че значителна част от корпоративните кредити в Русия днес са черна кутия с лошо управляван риск".
Последиците се проявиха през 2023 г., когато на бойното поле настъпи патова ситуация. С все още либералната парична политика и нарастващите разходи, инфлационният натиск се засили бързо, като потребителските цени се повишиха с повече от 10% до средата на 2025 г., ускорявайки се от 7,4% в началото на 2024 г. Това подчерта неуспеха на централната банка да овладее инфлацията и засили натиска за по-нататъшни увеличения на лихвените проценти.
Руските законодатели и независими анализатори предположиха, че истинската инфлация може да е била дори по-висока. Рязко покачващите се цени в супермаркетите, особено цената на картофите, която достигна рекордно високо ниво по-рано тази година, показаха реалното въздействие.
